Quando a panela ferve - D. Orlov

Quando a panela ferve - D. Orlov

Por Dmitry Orlov

"Uma panela vigiada nunca ferve", diz um velho ditado. Mas, um império vigiado nunca entra em colapso? Dificilmente! Todos os impérios acabam em colapso - sem exceções. Quando um império começa a desabar, pode demorar um pouco, especialmente se nenhum império em ascensão estiver pronto para assumir o controle. O evento a ser observado é quando um fato relacionado ao colapso aciona imediatamente o próximo, e o seguinte. Isto diz-nos que um auto-reforçado ciclo de feedback do colapso  tomou forma e que o processo está ganhando força - não mais impulsionado por tendências de longo prazo, mas por uma lógica interna própria, embora certamente ajudada por choques externos, alguns mais significativos que outros.

Um choque particularmente significativo para o sistema chegou na semana passada, em 6 de março de 2020. O sistema em questão é o sistema de petrodólares que permitiu que os EUA sugassem recursos do resto do mundo, mantendo-se alimentados, vestidos e abastecidos simplesmente emitindo dívida. Por quê focar especificamente o petróleo? Em seu excelente relatório "Petróleo de uma perspectiva crítica da matéria-prima", Simon Michaux escreve: "Hoje, aproximadamente 90% da cadeia de suprimentos de todos os produtos industrializados dependem da disponibilidade de produtos derivados de petróleo ou de serviços derivados dessa matéria". Sem petróleo, nada é feito e nada se move. Mas o petróleo é um recurso finito e não renovável, e esse é o calcanhar de Aquiles de um império construído principalmente no controle do mercado internacional de petróleo bruto mediante a emissão de dívida.

O que aconteceu na sexta-feira passada é que o ministro da Energia russo Alexander Novak se recusou a estender o acordo da Rússia com a OPEP, em vigor desde 30 de novembro de 2016, para limitar a produção, impedindo que o preço do petróleo caísse e permitindo que os produtores de óleo de xisto nos EUA aumentassem a produção. e, teoricamente, tirando fatia de mercado da OPEP e da Rússia ... exceto que nem a OPEP nem a Rússia têm capacidade disponível suficiente para aumentar significativamente sua participação de mercado. Este acordo permanecerá em vigor até ao final de Março e, em resposta, os futuros petrolíferos caíram imediatamente após o anúncio., com o Brent atualmente cotado a apenas US$ 36,87 / barril, enquanto no final do ano passado era de quase US$ 70 / barril. Liderando o caminho, a Arábia Saudita anunciou que está eliminando todas as restrições voluntárias à produção enquanto concede descontos aos seus clientes mais importantes. Por que as decisões da Rússia e da Arábia Saudita indicam o começo do fim do petrodólar? A resposta a esta pergunta está bem disponível, mas ainda não é amplamente conhecida - e, dado o quanto a mídia ocidental reticente e tímida se tornou na divulgação de notícias indesejáveis, talvez nunca venha a ser disponibilizada.
 
Ignorando muito a história antiga e citando novamente o relatório de Michaux, "A produção global de petróleo se estabilizou em janeiro de 2005 por 58 meses até outubro de 2009". Ao contrário dos choques do petróleo anteriores, todos de natureza política, este foi impulsionado por limitações geológicas e tecnológicas: a produção convencional de petróleo não conseguia mais atender à demanda. O resultado foi um enorme aumento de preço - um recorde histórico em termos ajustados pela inflação - para US $ 147,27 durante as negociações em 11 de julho de 2008. Os mercados de crédito prontamente subiram. Em 25 de setembro de 2008, com receio de que o pacote de resgate de US $ 700 bilhões pudesse desmoronar, o presidente George W. Bush declarou: "Se o dinheiro não for liberado, essa droga pode quebrar" (ou assim diz o "N.Y. Times"). Mas foram necessários muito mais de US$ 700 bilhões para impedir que quebrasse: em novembro de 2008, o Federal Reserve lançou Quantitative Easing (QE1) - uma maneira de manter o sistema bancário vivendo por aparelhos, emitindo dinheiro grátis totalmente sem nenhum soporte dentro da economia física de bens e serviços. O Banco Central Europeu e o Banco do Japão seguiram o exemplo de programas semelhantes. Constatando que o QE1 era insuficiente para impedir o colapso iminente, o Fed desencadeou o AE2 em novembro de 2010, seguido pelo QE3, que durou até 2014.

Sem surpresa, o QE não fez muito pelo aprimoramento das capacidades produtivas. Muito do dinheiro acabou nas carteiras de alguns indivíduos bem relacionados; mas foi usado para alimentar uma série de bolhas especulativas, principalmente no setor imobiliário, a um ponto em que metade da população nos EUA não pode pagar um lugar com preços razoáveis para morar. Perversamente, o Federal Reserve é agora o detentor definitivo de títulos para cerca da metade de todo o estoque de moradias, grande parte das quais fica vazia enquanto muitas pessoas, incluindo pessoas com empregos, são forçadas a se amontoar em quartos pequenos, dormir em seus carros ou morar na rua. Esse é o custo social de impedir o colapso da importante pirâmide da dívida baseada em petrodólares. Talvez fosse melhor deixar essa droga quebrar. Afinal, se a indústria global tem um elemento sacrificial - um elo mais fraco, se você preferir - esse é o setor financeiro. Envolve informações digitais e pedaços de papel, e a redefinição mais barata possível é clicar em "excluir", rasgar o papel e começar de novo. Muitas pessoas agora estão culpando as políticas do banco central por todo o desastre. Bem, a culpa dos banqueiros centrais é que eles continuaram a extrair oxigênio em vez de se estrangularem rapidamente. Eu acredito que seria pedir muito deles.

Mas ocorreu um fato significativo relacionado à energia: os EUA começaram a produzir muito petróleo. Praticamente tudo isso foi chamado de "petróleo rígido" de formações não porosas de xisto, que é muito caro de produzir e nunca teria sido produzido de todo, se não fosse pela inundação de dinheiro. Michaux novamente: “... o xisto dos EUA (óleo rígido, extraído com perfuração horizontal) contribuiu com 71,4% do novo suprimento global de petróleo desde 2005.” O quadro não é cor-de-rosa: as empresas de fracking (processo de fraturamento hidráulico) estão endividadas, a maioria delas não conseguem manter um fluxo de caixa positivo, mesmo com preços relativamente altos do petróleo (graças à disciplina da OPEP / OPEP+) e muitas delas passavam a maior parte do tempo passando pela bancarrota do capítulo 11. Acrescente a isso o fato de que o óleo fraturado é de qualidade bastante baixa, que a maioria dos pontos de alta qualidade mais produtivos já foi bombeada e que muitos dos poços mais novos não apenas esgotam muito rapidamente, mas produzem mais e mais gás e cada vez menos petróleo. Mesmo com taxas de perfuração vertiginosas, parece que a produção de petróleo por fraturamento já começou a nivelar com apenas uma província - Permiana - ainda mostrando alguma promessa de crescimento futuro da produção.  

Enquanto isso, os preços do petróleo altos o suficiente para possibilitar o fracking (embora ainda não seja muito solvente, não importa se é rentável), mantidos gratuitamente pela gentileza da OPEP e da Rússia, continuaram a corroer a economia física de bens e serviços, fazendo-a encolher. As políticas do banco central de "Cale a boca e pegue o nosso dinheiro!" ajudaram a fazer com que parecesse agradável e fofo, mas a deterioração subjacente acabou aparecendo mesmo na terra fantasiosa das finanças financeiras falsas. Em setembro de 2019, de repente, descobriu-se que ninguém estava disposto a aceitar dívidas do Tesouro dos EUA (supostamente o investimento mais seguro possível) como garantia para empréstimos overnight conhecidos como "acordos de recompra" ou REPO. A idéia é que você penhore uma parte do seu portfólio à noite, recupere-a de manhã pagando uma pequena quantia de interesse e permaneça solvente durante a noite. Mas quando as lojas de penhores começaram a pagar as dívidas do Tesouro dos EUA, o Federal Reserve foi forçado a entrar e abrir uma espécie de loja de penhores de último recurso. Atualmente, possui um limite de operação agregado de US$ 150 bilhões e está com excesso de assinaturas, com demanda atual de cerca de US$ 216 bilhões. Assim como em qualquer loja de penhores, os clientes da REPO não são obrigados a recomprar a garantia e podem deixar o FED com a batata quente. Ainda não sabemos com que frequência isso está acontecendo; o FED está calado ca sobre isso. Mas o REPO pode ser uma maneira sorrateira de retirar a dívida dos EUA - até cerca de US $ 40 trilhões por ano, o que deve ser suficiente para monetizar toda a dívida federal dos EUA em menos meses do que o necessário para ter um bebê.

Essa loucura do REPO, que é apenas notoriamente diferente da monetização direta da dívida, ou impressão de dinheiro, agora parece entrincheirada e definida para se expandir ainda mais. Mas não foi suficiente e, em outubro de 2019, o Fed decidiu lançar a próxima fase de flexibilização quantitativa, dando-lhe o nome cativante de "not QE". (Quem foi que disse: "Nunca acredite em nada na política até que seja oficialmente negado"? Bismarck? Sir Humphrey Appleby?) O que tornou  o "not QE" necessário foi que as economias do ocidente além do Japão e de algumas outras nações entraram em recessão no segundo semestre de 2019. A produção industrial alemã diminuiu continuamente no ano passado; o Japão não está muito atrás. As únicas economias industriais ainda em crescimento foram China e Rússia, mas mesmo o crescimento chinês não tem sido tão lento em décadas. Mas, Donald Trump prometeu tornar a América Grande Novamente e, tendo desistido do grande esquema de repatriar a produção industrial que havia sido terceirizada para a China e outros países várias gerações atrás, ele teve que pelo menos fazer com que parecesse grande, mantendo várias bolhas financeiras infladas, principalmente em ações e imóveis, por meio de política monetária frouxa.

Apesar desses esforços valentes, por volta de 20 de fevereiro o mercado de ações começou a desmaiar. O novo coronavírus COVID-19 chegou, fazendo com que grandes partes da economia na China, na Itália e em outros lugares parassem temporariamente, em um esforço para retardar sua propagação até que tratamentos fossem encontrados ou uma vacina criada. É uma doença semelhante à gripe, mas com uma taxa de mortalidade significativamente maior que a gripe sazonal regular. Mata principalmente idosos e doentes, poupando quase completamente as crianças saudáveis e resultando em sintomas relativamente leves em adultos saudáveis. De maneira alguma é o fim do mundo, mesmo que, se permitido seguir seu curso, levará dezenas de milhões de pessoas em todo o mundo, a maioria delas aposentadas, com condições médicas pré-existentes, ou ambas, embora a incompetência oficial e o pânico podem piorar a situação. Em suma, por mais cruel que seja, o coronavírus faz para a sociedade humana o que uma matilha de lobos faz para um manada de veados: mantenha-o jovem e saudável ao abater os idosos e os doentes. Há, no entanto, algo bastante peculiar: A COVID-19 parece afectar o cérebro, e de uma forma muito especial - através do ânus. Faz com que as pessoas acumulem papel higiênico, de todas as coisas! (É claro que os distúrbios psicológicos pré-existentes podem ser os culpados por esse efeito.) De qualquer forma, os rolos de papel higiênico são muito mais eficazes para gritar de angústia do que aquelas máscaras de papel tão populares agora.

De qualquer forma, o medo do coronavírus foi certamente suficiente para colocar uma economia americana já adoecida em estado de choque. Mas então, como tantas vezes acontece quando um regime odioso e agressivo tropeça e cai de joelhos, os punhais saem. Os idos de março chegaram uma semana mais cedo no início deste ano, e agora a campanha de reeleição do projeto MAGA está expirando lentamente em uma poça de líquido laranja pegajoso, seus lábios empalidecidos com a boca "Et tu, Mohammed?" Na verdade, não é nada pessoal. É entre os EUA e a Rússia, onde há uma conta muito grande a ser acertada, com uma punhalada Saudita feliz chegando. Veja bem, os russos não estão particularmente felizes com o que aconteceu no final dos anos 80, quando os EUA e a Arábia Saudita conspiraram para esmagar a URSS financeiramente inundando o mercado de petróleo, fazendo com que o preço caísse abaixo de US $ 10 / barril. Eles ficam ainda menos felizes com o que aconteceu com a Rússia na década de 1990, quando os russos decidiram que os americanos são seus amigos e, em vez disso, foram saqueados, falidos e quase destruídos pelos esforços de "conselheiros" e "consultores" americanos. Levou 20 anos para a Rússia se recuperar desse desastre, e agora está pronta para fazer aos EUA o que os EUA fizeram a ela.

Sergei Zagatin reuniu essa história para nós em um pacote organizado:

Especialistas políticos ocidentais frequentemente descrevem o colapso da URSS como resultado de certas manipulações externas inteligentes executadas pelo Ocidente sob o comando de Ronald Reagan. Isso causou uma avalanche de problemas econômicos na URSS e fomentou conflitos internos na elite soviética. Combinado à inquietação generalizada da população diante de uma ideologia comunista falida, o primeiro estado socialista do mundo se autodestruiu. As manipulações externas incluíram o blefe de Reagan com as Iniciativas de Defesa Estratégica, também conhecidas como “Guerra nas Estrelas”, que forçaram a URSS a entrar em uma corrida armamentista fútil e arruinadora, e quebrando o preço do petróleo em conjunto com a Arábia Saudita, privando a URSS de sua principal fonte de receita de exportação. Essa descrição é lamentavelmente simplista, o que a torna adequada para a lavagem cerebral de jovens globalistas. Os americanos poderiam ter extraído algumas lições valiosas do colapso soviético - por exemplo, prestando atenção à minha apresentação "Fechando a lacuna do colapso". Infelizmente, eles não prestaram.

Seria muito divertido ler em algum livro didático de história futura que o coletivo Oriente, sob a liderança sábia de Vladimir Putin, primeiro confundiu os EUA em uma corrida armamentista sem sentido e ruinosa (com o seu déficit orçamentário de trilhões de dólares) e então, no exato momento em que as elites americanas perderam todo o senso de unidade, enquanto o mercado de ações perdeu 15% em uma única semana, quebrou o mercado de petróleo e, com isso, a economia do Ocidente. Em suma, Putin terá feito aos EUA o que Reagan havia feito à URSS. Essa explicação também seria lamentavelmente simplista. Sem dúvida, seria igualmente adequado para corromper as mentes dos jovens nacionalistas. Seja como for; há uma pergunta mais importante que precisa ser respondida: por que a Rússia decidiu travar o mercado de petróleo na sexta-feira, 6 de março de 2020?
 
Vamos revisar as posições dos três principais concorrentes no mercado de petróleo:

• A Rússia possui um superávit orçamentário nacional saudável, calculado com base no preço do petróleo de US $ 40 / barril. Possui mais de meio trilhão em reservas financeiras. O petróleo é um item de exportação importante para a Rússia, fornecendo cerca de um terço da receita do orçamento federal. Mas a Rússia não precisa mais exportar petróleo para manter uma balança comercial positiva. A Rússia não é particularmente dependente de importação, tendo instituído um programa bem-sucedido de substituição de importações. É politicamente estável e militarmente invencível.

• O orçamento da Arábia Saudita só pode ficar no azul com os preços do petróleo em média US$ 85 / barril. Também possui cerca de meio trilhão de reservas. A Arábia Saudita é altamente dependente de importação e depende de uma grande quantidade de mão-de-obra estrangeira. É politicamente instável (o jovem Mohammed está atualmente ocupado prendendo membros de sua própria família) e tão militarmente fraco que mesmo os iemenitas famintos conseguem vitórias contra ele.

• O orçamento federal dos EUA não depende do preço do petróleo, mas tem um déficit de trilhões de dólares em um total de US$ 4,7 trilhões. Também possui a maior dívida federal do mundo - cerca de US $ 23,4 trilhões. Portanto, sua existência se baseia em sua capacidade de imprimir dinheiro e controlar petrodólares. Neste contexto, suas reservas estão ruidosas. É politicamente caótico, com várias facções da elite dominante abertamente hostis umas às outras e incapazes de resolver suas diferenças através do Estado de Direito. Possui um déficit comercial crônico e é altamente dependente de importação, com sua indústria marcada por muitas ondas de offshoring. Suas forças armadas são uma confusão, esvaziada ao longo de campanhas longas e malsucedidas no Afeganistão, Iraque, Síria e em outros lugares e indefesa contra armas modernas desenvolvidas pela Rússia, China e Irã. Dois terços do petróleo que os EUA produzem são de xisto. Embora as autoridades americanas estejam afirmando que os produtores de óleo de xisto podem funcionar com o preço do petróleo acima de US $ 25 / barril, este é apenas um esforço para evitar um pânico no mercado, porque não é segredo que as empresas de fracking estão endividadas e muitas delas não foram capazes de ganhar dinheiro, mesmo com o petróleo a cerca de US $ 55 / barril. Agora, Trump está agora falando em supervisionar uma grande consolidação entre as empresas de fracking, as leis antitruste estão condenadas. Como eu sempre suspeitei, a mão invisível do mercado é realmente visível, pequena e laranja. De qualquer forma, o pânico do mercado está com tudo há três semanas e parece improvável que pare.

No mínimo, a decisão da Rússia e da Arábia Saudita alcançará três coisas. Primeiro, eles estourarão uma bolha de mais de US $ 300 bilhões em dívidas detidas por empresas de xisto dos EUA, com efeitos indiretos em seus fornecedores e clientes. Segundo, a paralisação da indústria de óleo de xisto forçará os EUA a voltar a importar cerca de 10 milhões de barris de petróleo por dia. Mesmo a um preço baixo diário de US $ 36,87 / barril, são outros US $ 135 bilhões por ano que os EUA não possuem. Um pequeno problema: esse excesso de 10 milhões de barris de produção diária nem existe. O máximo que os EUA podem obter é de cerca de 1-2 milhões de barris por dia, ainda se a Rússia e a Arábia Saudita decidirem cooperar. Leia esta citação novamente: “... o xisto dos EUA (óleo rígido, extraído com perfuração horizontal) contribuiu com 71,4% do novo suprimento global de petróleo desde 2005.” E, assim que o fenômeno do fracking estiver bem e verdadeiramente acima do preço do petróleo, chegará a US $ 85 / barril (colocando a Arábia Saudita de volta no azul) e a conta de importação de petróleo dos EUA subirá para US $ 310 bilhões por ano (se puderem colocar suas mãos nisso, mas é novamente improvável).

No máximo, parece um pouco tarde para levar em consideração minha apresentação "Fechando a lacuna do colapso", mas isso pode ajudar a preencher alguns detalhes realistas sobre o banquete de consequências que os EUA provavelmente enfrentarão, tendo deixado de prestar atenção nos 13 anos desde que o publiquei. No entanto, gostaria de oferecer mais uma palavra de conselho aos jovens americanos, para ajudá-los a evitar ainda mais problemas no futuro: nunca mexa com os russos. Eles são bons o suficiente quando tratados de maneira justa, mas também guardam rancores por mais tempo do que os EUA têm sido um país, são vingativos como o inferno e sempre encontram o momento mais doloroso para equilibrar a pontuação. Embora possa ser difícil, sejam muito gentis e educados com os russos e conte suas bênçãos, ou eles podem cortar as exportações de urânio enriquecido para os EUA (que não podem mais enriquecer urânio) e as luzes se apagam.
 
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Dmitry Orlov é engenheiro e escritor norte americano com vasta obra sobre o colapso do império estadunidense

Originalmente em ClubOrlov